国内行情

关于中美贸易争端对我国大豆进口的影响

日期:2018-08-17 13:40 来源:豆粕论坛作者:豆粕论坛点击量:

【导读】8月美国农业部的供需报告造成美豆以及国内豆粕价格全面下跌。对于此份利空的报告应如何看待,后期国内豆粕价格将如何运行,成为市场未来关注的焦点。

  随着8月14日备受关注的PEAK PEGASUS号大豆船正式在大连港卸船,这艘7万吨左右的美国大豆船也被征收了约600万美元的进口税。中方对美国进口大豆加征25%的关税,已经引起了国际大豆贸易格局的新变化。

  图1 美国大豆船到港

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  4月4日商务部宣布拟增加美豆关税25%以后,我们看到当时5月的美盘大豆CNF报价已经消失,巴西和阿根廷的CNF报价大幅上调,5月巴西货源一度达到280美分。而面对后来的中美形势变化,国内油厂继续以采购巴西货源为主,上周中国油厂再度采购约10船巴西豆,同时也有部分国企油厂采购加拿大货源,到岸的CNF价格在430美分左右。

  从进口总量看,由于10月后是传统的美豆出口季节,因此关税问题导致市场对今年的中国大豆进口量下滑形成共识。近期有媒体报道称今年大豆进口量将下滑1000万吨,那么这一数值是否合理呢?从实际情况看,去年大豆进口量为9550万吨,而今年1-6月海关进口量4488万吨,与去年同期4480万吨基本持平。我们根据统计预估8月进口850万吨,9月840万吨,10月730万吨,11月750万吨,12月800万吨,因此预估全年到港在8450万吨,与这一结论基本吻合。美国农业部也在8月供需报告中指出2017/18年度中国大豆进口需求9600万吨,2018/19年度中国大豆进口需求为9500万吨。这从近期M1809-M1901价差走势也可见一斑。91价差从6月中旬的-115左右目前已经震荡回升至-30左右。因此这将是豆粕基差在未来回归的主要推动因素之一。

  从进口来源看,南美货源的出口或将在今年占比大增。由于海关不再公布4月后的细分数据,因此我们只能从巴西以及美国的出口数据来窥见一斑。巴西商务部的出口数据显示,前7个月巴西大豆出口5646万吨,比去年同期大增551万吨,其中7月份出口量同比增长46%达到1020万吨。2018年1-7月,巴西对中国累计装出大豆4493万吨,去年同期为3976.3万吨,同比增加13%。中储粮相关负责人近期公开表示,5月以来中储粮的大豆采购量约250万吨,其中南美大豆占到90%以上。因此近期巴西农民甚至出现了弃蔗甜种大豆的情况,大豆的出口利润以及中国买家的需求都是吸引巴西农民的重要原因。所以未来巴西为主的南美大豆货源仍将占据我国大豆进口的主力。

  而美国大豆市场利空不断。一是2018/19年度丰产预期仍旧强烈,最新公布的8月供需报告再度上调单产至51.6蒲式耳/亩。二是中国需求的悲观预期。在7月最后一周以及8月第一周美国农业部共取消了85.97万吨的大豆出口订单,市场多数认为这是买家来自中国。尽管欧盟宣布大力进口美豆,但其增量也不过100万吨左右。尽管市场认为南美可进口美豆来压榨生产,但高昂的成本也让增量不容乐观。所以未来美豆的出口市场更多依赖除中国以外的其他地区,但这些地区的需求量将难以弥补中国市场的缺失。


(责任编辑:JUNI)
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